葛洲坝低价配股融资玄机
8月7日，葛洲坝股份有限公司的配股方案获批过会，葛洲坝将以截至2007年12月31日的总股本16.65亿股为基数，按每10股配3股的比例向全体股东配售经济观察
（实习
芦嘉
申兴）本次配股可配售股份总计近5亿股，配股拟募集的21亿元。这样算下来，配股的股价仅仅只有每股4.20元左右。而葛洲坝现价12.50元，配股股价只有现价的三折多。葛洲坝以如此之低的价格配股，这在牛气冲天的09年，还是头一宗。
负债率逐年高企
葛洲坝公开的财务报表显示，06年年报，葛洲坝负债总额102.57亿元，总资产150.79亿元，而09年中报显示，其负债311.61亿元，总资产374.96亿元。近三年间，葛洲坝财务状况呈现出总资产与负债比翼双飞的状况，且负债总额增长速率明显快于其总资产增长速度。四期财报显示其负债率分别是：06年年报负债率68.0228%，07年年报负债率75.9117%，08年年报负债率82.7090%，09年中报负债率83.1036%，可以清楚的看出，四期报告期间，其负债率正呈现出逐年攀升的趋势。
一位不愿意透露姓名的基金人士表示，近几年，葛洲坝处于业务扩张周期，工程订单每年都在大幅度的增加。大量的工程订单，都需要提前的保证金预付，至于工程交付后结算账款，这或许是其高负债率之因吧。这位人士还透露，葛洲坝近些年业务扩张速度较快，资金需求很大，融资欲望较强，此次上会的低价配股方案，是其早在一年前就已经提出的方案。只是当时大盘氛围较差，融资效果不佳，如今市况好转，旧案重提。之所以三折配股，正是因为募集方案时间跨度较大，很多方面，包括配股股价的议定，仍然是去年敲定的东西，一年已过，股价大涨，自然就与去年议定的配股价形成了巨大的落差。
葛洲坝公司董秘对此作出的回答是，一年前公司股价还没有现在这么高，一年时间公司股价的波动已经超过了100%，配股价格就显得相对低廉了。对于是否调整配股价格，葛洲坝方面表示只是暂定，是否会做调整还不能确定。但不管配股价做何变化，大股东葛洲坝集团会全额进行认购。
融资需求与中非战略
了解到，葛洲坝对于融资的需求巨大。在今年5月14日，葛洲坝与中非发展基金有限公司在北京签订战略合作框架协议。中非发展基金将全力支持葛洲坝到非洲开拓基础设施建设领域业务。
研究人士指出，这次的合作对于葛洲坝来说一举两得。一方面，可以扩大在海外的工程业务，为自己提供新的利润增长点，另一方面，通过与中非发展基金的合作，可以帮助自己拓宽投融资渠道。
葛洲坝也在07年9月集团整体上市后，开始了一体化转型，由起初的水利水电建设工程业务向上下游进*，水泥、民爆、铁路公路运营、地产等多业并举，同时向海外进*，并确定非洲为其海外进*战略的重点。
关注葛洲坝的人士指出，葛洲坝正是基于融资需求与业务扩展两个方面考虑与中非基金牵手。同时他透露，在海外工程业务扩展方面，国开行有专项资金支持工程类央企走向海外，葛洲坝牵手中非基金，既符合*治战略需要，也对公司自身的融资需求大有帮助。